眾籌投資者應該知道的五個問題
去年下半年開始火熱的眾籌是否會帶來下一輪的互聯網金融機會？
對于所有想要參與眾籌的投資者而言，在投資之前有一些問題是你不得不知道的。
問題一： 眾籌有哪些種類？
除去慈善類眾籌，國內眾籌主要有兩種模式，一種是產品預售，還有一類是股權眾籌。
很多知名眾籌網站其實都是做非股權眾籌的，這種模式中參與者花錢購買的并非是公司股權，而是一個產品期權。國內第一家眾籌平臺“點名時間”成立于2011年7月，做主要業務方向就是產品預售。這與美國著名眾籌網站Kickstarter業務類型非常相像。此后成立的追夢網也是產品預售類網站的代表。
但是，同樣是產品預售，每家網站也都有自己擅長的領域。
點名時間更像是一個概念產品庫，上面充滿了各種新奇的數碼產品，這些產品也并非是只有一個idea，很多產品已經完成了最初的設計、打磨具以及用戶測試等環節，只是尚未開始量產。如果你是數碼發燒友，那么點名時間是適合逛游的地方。
而追夢網則更加小文藝、小清新，打開追夢網的首頁，有電影拍攝的籌資、主題潮流T恤的預售、原生態薏米的預售……甚至一個姑娘就發布了她準備穿著旗袍走世界的計劃。
股權眾籌的基本模式就是在互聯網上兜售股份，募集資金，一般股權眾籌的流程是：創業者在眾籌平臺上發布自己的創業項目——投資人通過平臺投資項目并獲取股權——投資人取得回報。天使匯、愛創業都是這類網站的典型代表。
在愛創業上有各種創業企業產品、團隊、創意的介紹，這些介紹都只展示給已經經過驗證的投資者，如果投資人有興趣進一步了解項目的話，還可以參加愛創業每月舉行一次的實地項目路演，跟創業者進行交流。最后再決定是否投資。
問題二：眾籌的門檻如何？
產品預售的門檻相對較低。一般一個產品的價格從幾十元到幾百元，相當于是繳納產品的預付款。只要您對產品感興趣，就可以投上一筆資金，接下來就是等待產品完成之后寄送到你的手中了。
而股權眾籌則不同。為了確保投資人有相應的風險承受能力，平臺一般都會對投資人設置一些門檻。
由于眾籌的模式中會由多個小額分散的投資人投資一個項目，要創業者一一接受所有投資者的咨詢和調查，將耗費大量的精力。所以眾籌網站往往會實行“領投+跟投”的制度。
這種制度最早是由國外著名的股權眾籌平臺AngelList采用的，其實就是選出一位具備資金實力、投資經驗或者某方面專業技能的人做領投人，負責協調投資人與項目之間的關系。
以國內的平臺為例，愛創業的模式中只有專業的風險投資機構能夠充當“領投人”。
天使匯對“領投人”的規定是“在某個領域有豐富的經驗，獨立的判斷力，豐富的行業資源和影響力，很強的風險承受能力；能夠專業地協助項目完成BP、確定估值、投資條款和融資額，協助路演，完成本輪跟投融資”。
由于其擁有專業的技能，并且付出了相應的勞動，領投人也將獲得比跟投人更多的收益。這種回報方式類似于傳統的基金分成，最終回報中的10%～20%會被分配給領投人。
對于跟投者，網站一般會確認其風險承受能力，并有一定的最低投資額限制。
愛創業會要求跟投者簽訂一份風險承諾書，確保跟投者了解其中的風險，同時設定了最低3萬元、最高為項目募集資金總額的30%的限制。
問題三：眾籌的回報如何？
參與產品眾籌，你能夠以低于市價購入一項創意類產品。
“而更多人感興趣的不僅僅是產品，這里面有支柱和投資的成分，他們非常期待跟創業者一起完成一件事。這是產品眾籌與電商平臺最大的不同——參與感。”追夢網聯合創始人陳衛邦告訴《第一財經日報》記者。
而股權眾籌則是非常令人著迷的模式，因為它有點類似于投資一家未上市公司，從而帶來巨大的回報，也可能虧得分文不剩。
“跟一般的天使投資一樣，眾籌可能產生非常大的收益，但是投資者也必須做好可能血本無歸的準備。”愛創業CEO顧冰告訴記者，“這也決定了股權眾籌的規模不可能有P2P那么大，但它可以作為資產配置的重要一環。
問題四：參與眾籌有哪些風險？
別看產品眾籌只是花了幾十元到數百元的小錢，預購一款新產品，其實產品預售類眾籌中也存在風險。
一位投資者在一家知名眾籌平臺上眾籌了一塊可穿戴智能手表，就遭遇了在交貨期限到了之后，遲遲不能交貨的狀況。
其實，在產品設計和測試基本完成之后，產品的生產過程中還可能遇到眾多的問題，需找生產商、量產過程中難以保證質量等都可能成為延遲交貨的原因。除了這些客觀原因之外，更壞的情況是創業公司主觀上的懶惰懈怠造成延遲交貨。
而即便你眾籌的產品及時到手，你還可能遇到這款產品與當初的預期不符或者粗制濫造的可能。
而如何確保風險降到最低，則考驗一家眾籌平臺的運營能力。“平臺在前期對項目發起人進行審核，會查看項目發起人的網絡關系和網絡痕跡，如果之前沒有一點跡象要做這個項目，我們一定不會通過，另外，還要審核項目的可行性報告，如果覺得可行我們才會通過，目前的審核上線項目不超過全部申請項目的10%。”陳衛邦告訴記者。
據陳衛邦介紹，追夢網此前已經眾籌成功600個項目，沒有產生過項目發起方詐騙的事件，產品延遲交付的在科技類產品中占比會比較高，但是后期只要創業者和參與眾籌的人溝通，大家還是表示能夠理解的。
而非股權眾籌則本身就有分文不剩的投資風險，由于目前股權眾籌尚處于初期，各種制度的不完善還會給投資增加難度。
在傳統的投資中，盡職調查、信息披露、財務審計等都由專業機構在做，但是在傳統的模式下這些領域都存在缺失，投資者如何在事前去考核項目進行投后管理，這些都是有待解決的問題。
問題五：眾籌有法律風險嗎？
簡單說來就是在互聯網上兜售股份，募集資金。不過一旦涉及向不特定受眾兜售股份，無論在國內還是在國外都是個監管難題，不僅如此經營者還可能碰觸法律紅線。
主要的紅線有兩條，一是是否公開發行，對不特定的對象發行；二是發行對象是否超過200人。
《證券法》規定，向不特定對象發行證券的、向特定對象發行證券累計超過200人的，都算是公開發行證券，必須通過證監會或國務院授權的部門核準。
而《公司法》亦有規定，有限責任公司股東人數不得超過50人，未公開發行的股份有限公司股東人數不得超過200人。
“所以最好是在特定的人群中間去推廣，制定一個評判方法，確定投資人都是有風險承受能力的合格投資人，對項目感興趣的投資人線上報名，在線下進行‘路演’，最后決定投資的投資人以合伙制企業的方式入股。這樣來規避向非特定投資人募集的風險。”愛創業CEO顧冰告訴《第一財經日報》記者。
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發表于 2014-4-26 03:14
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